報表分析

什麼是資產負債表？即使一間公司盈利能力強勁，如果它負債累累，也不見得是一個安全的選擇。今日我們就為大家簡單講解一下什麼是資產負債表，同時教大家如何從資產負債表中分析出公司的真實財務狀況，找出營運能力強的好公司！ 甚麼是資產負債表？ 資產負債表故名思義，紀錄了公司在某一個時間點有甚麼資產及負債，亦即公司的財務狀況，在報表上一般會表明該日期。與損益表不同的是，它的數字並不是累積的。 不過在香港，它的正式名稱是「Statement of Financial Position」，或者「財務狀況表」，而在美國，它的名稱是「Balance Sheet」。 資產負債表一般由資產開始紀錄，逐步扣減負債，最後便會得出股東權益。以下會以比亞迪的資產負債表為大家講解： 非流動資產 非流動資產是公司的長期投資，這些資產一般都不太流通及不容易變成現金，而生命期都超過1年，主要分為有形資產和無形資產。 有形資產是有有限價值的資產，而且一般都是有實物的。以比亞迪為例，「物業、廠房及設備」便是其中一項有形資產，給果查看附註，可以看到這包括了永久業權土地及樓宇、辦公室設備及傢俱等。 無形資產是沒有實物的資產，主要分為有限期和無限期。商譽則是無限期的例子，因為只要公司存在，不論好壞，商譽都是跟隨着公司的。相反，醫藥公司的專利則是有限期的例子，因為它們的專利是會過期的。 流動資產 流動資產的生命週期則是低於1年，而且能夠很容易地轉換成現金，最常見的流動資產有現金及現金等價物、應收款和存貨。 現金除了指銀行結餘外，還包括定期存款及非受限制的銀行存款，而現金等價物則是一些隨時可以兌換現金的資產，例如是美國國債。 應收款則是指客戶欠公司的短期款項，舉例說，一間公司向客戶發出了付款通知，在客戶付費之前，都會在報表上紀錄成應收款。 至於存貨，每間公司存貨的組合都會不同，而以比亞迪為例，它的存貨是由原材料、在製品、製成品及持作生產模具所組成。 流動負債 流動負債是公司在一年內到期的債項，其中包括應付款、短期銀行借貸、應付股息、遞延收入、應付利息及應付稅項等。 應付款通常是一間公司主要的流動負債。一般會配合應收款的週期償還。例如一間公司需要在60天內向供應商付清款項，那公司便很有可能會要求客人在30天內支付貨款。當然，公司也可以選擇用另一個短期債項來付清其他短期債項。 非流動負債 非流動負債則是公司在多於一年後才到期的債項，其中包括公司債券、長期銀行借貸及設備租賃等。以比亞迪為例，它的非流動負債還包括了投資購回權和財務擔保合同。 股東權益 把所有資產減去所有負債，最後便會得出股東權益。 如何分析資產負債表？ 在分析資產負債表之前，我們要明白到這報表上反映的只是公司某一刻的財務狀況，有可能在匯報之後情況已有不同，作為散戶，我們得到的資訊的確是比大戶少。 財務比率 分析資產負債表一個很好的方法是使用財務比率，給報表上的數字付上一些意義。如果相關比率有改善跡象，會有助公司的估值，反之亦然。 權益負債率 權益負債率（D/E Ratio）衡量公司究竟是用債項居多來支持營運，還是用自有資源來支持營運，計算方法是「總債項÷股東權益」。比率越高（尤其高過100%），就代表公司越依賴債項來營運，一般來說投資風險會越大。不過在分析時要與同業作比較，通常零售和售藥的公司此比率都會偏高。 在這裏要留意的是，債項是指需要付利息的債務，例如銀行借貸，所以不要用總債務除以股東權益啊！如果不知道甚麼應該計算在內，可以用IB的基本面探索器，它把不同資產及負債類別分類好，方便投資者分析。 流動比率 速動比率衡量的是一間公司償還短期債務的能力，如果比率比行業低的話，就有可能有更大違約風險。其計算方法是：「流動資產÷流動負債」。 如果這比率低於1，就代表公司的流動資產不足以償還其流動負債。不過，即使這比率很高，也要分析公司流動資產和負債的來源。例如如果公司有很多很舊的應收款，這只能表示公司的收款能力差，並不是償債能力高。 不過，這比率低只是代表公司在某一個時間點不能一次過償還債務，並不代表它不能在債務到期前還清。相反，如果公司的比率過高，這很有可能代表公司並不能有效地利用其資產。 速動比率 除了應收款會給投資者一個公司償債能力高的假象外，存貨也會。如果公司有很多沒人要的存貨，其變現能力其實很低，能否利用存貨來償還短期債務也是一個問題。因此，如果可以扣減這些資產，便能更清楚地知道所謂的資產有沒有水分。 速動比率就是解決這問題的比率，它扣減了存貨及預付費用，一般比率都會比速動比率低，解讀方式則與速動比率一樣。計算方法是：「(流動資產-存貨-預付費用)÷流動負債」。 股東權益回報率（ROE） 配合之前介紹過的損益表，我們可以計算股東權益回報率。這是一個衡量公司產生淨利的效率。計算方法是：「淨利÷平均股東權益」。一般來說，比率越高代表公司盈利能力越強。 要解讀ROE，一定要與同行比較。例如公用行業的公司，它們的資產會比淨利高很多，所以低於10%的ROE是很常見的。相反，科技股很多都是輕資產的，所以一些上了盈利軌道的科技公司，ROE可以高達18%或以上。 同樣，我們在分析這比率時比要了解數字的來源。如果公司是因為舉債過高而令ROE提升，這並不是一個健康的訊號。 總結 本文簡單地帶了大家了解資產負債表的構造及分析方法，不過這只是公司三大報表的其中一個，投資者需要配合其餘的兩個報表一起分析，才能得到最好的分析結果。 如果大家都想更方便地分析報表，可以在IB開戶，在IB的基本面探索器中，有齊企業多年的數據及已把各種數據計算好，能省下不少時間。 IB盈透證券也是全球排名第一的券商，買賣美股，外匯兌換點差少，手續費便宜，買收息產品，更免收代收股息費，更可投資包括港股、美股、ETF、債券、基金、指數等等金融產品，是不少投資者首選證券商。現時透過 TC Capital 開戶IB，可以獲高達HK$6,800迎新優惠。 相關文章:損益表是甚麼？怎麼看？一文學識損益表分析技巧！基金投資入門│基金是什麼？種類、特性、獲利來源教學！如何選擇基金？13間基金戶口比較 甚麼是資產負債表？資產負債表故名思義，紀錄了公司在某一個時間點有甚麼資產及負債，亦即公司的財務狀況，在報表上一般會表明該日期。了解更多

要了解一間公司的營運，就不得不閱讀損益表，但到底損益表是什麼? 損益表英文為 Profit and Loss Statement (簡稱 P&L)，為公司3大財務報表之一，它紀錄了公司不同年度的所有收入及支出，能讓投資者了解公司的盈利狀況。但究竟怎樣分析損益表？本文將為大家一一拆解！ 甚麼是損益表？ 損益表紀錄了某一段時間內累積下的收入及支出，在報表上一般會寫明期間，例如「截至二零二四年六月三十日止六個月」等字眼。 損益表由營收開始，逐步扣減不同的支出，最後會得出公司的淨利潤。以下會用比亞迪的損益表為大家講解： 毛利 在損益表首先會看到收入，指的是從主要業務的銷售或服務獲得的收入，而銷售成本則是與銷售產品直接有關連的成本。把收入減去銷售成本，便會得出毛利。 經營及非經營性支出 毛利之下會看到更多經營性支出，指的是公司在主要業務上的支出。以比亞迪為例，它的經營支出會是「銷售成本」、「研究與開發成本」等。把毛利扣除經營性支出，便會得出經營利潤。 相反，非經營性支出指的是非公司主要業務的支出，再以比亞迪為例，「終止確認以攤銷成本計量的金融資產的虧損」便是其中一個非經營性支出。 某些公司會把經營及非經營支出分開呈現，但以上比亞迪並沒有，投資者需要自行計算。一些網上平台會發布計算好不同類別收支的報表，例如是IB的基本面探索器，方便投資者。 非經營性收入 除了非經營上的支出，有時公司也會有非經營上或一次性的收入。「以公允價值計量並計入損益的金融資產」則是其中一個例子，可以在年報的附註中看到。 溢利 把所有經營/非經營性支出/收入計算在內後，最後便會得出除稅前溢利。把除稅前溢利減去稅項，便會得出公司淨利及EPS。 如何分析損益表？ 損益表上的只是數字，我們要給它們付上意義，才能作出分析。以下為幾個分時的重點： 閱讀附註 附註為報表上的項目提供更詳細的資訊，例如是收入來源。這是衡量公司有沒有可疑的一個好方法，因為公司是可以某程度上控制報表上的數字的，我們要知道公司是如何得出這些數字，才能作出準確的分析。 說到可疑的地方，雖然會有核數師把關，但我們並不能完全依靠核數師。他們的職責並不是主動尋找公司欺詐的可能性，他們只會審核報表能否公允地反映真實情況，但真實情況本身是可以可疑的。 例如說，一間公司業績倒退，卻持續靠變賣資產來增加收入，給投資者一個收入有增長的假象，這是值得被懷疑的地方。 比較往年及行業數字 衡量一間公司有沒有增長，最好的方法就是比較往年的數字。公司的收入是否穩定成長？增長有幾多？哪一個業務增長最快？是跑贏還是跑輸行業？為甚麼能夠跑贏行業？是因為公司有甚麼特點嗎？ 如果有一些重大的增長或衰退，就要了解其原因。是因為成本突然暴升？甚麼成本上升了？還是因為有一次性收入？ 分析報表時，一定要多問為甚麼，了解數字背後帶給我們的意義。 經營效率 在損益表表上能得到的財務比率通常會有毛利率、經營利潤率及淨利率。 毛利率 毛利率的計算方法是：「毛利÷收入×100%」，用來衡量公司的銷售效率，比率越高代表越有效率。 經營利潤率 與毛利率一樣，經營利潤率的計算方法是：「經營利潤÷收入×100%」，用來衡量公司的經營效率。 淨利率 同樣，淨利率的計算方法是：「淨利÷收入×100%」，可以知道公司到最後賺的錢佔收入多少。 總結 本文簡單地帶了大家了解損益表的構造及分析方法，不過這只是公司三大報表的其中一個，投資者需要配合其餘的兩個報表一起分析，才能得到最佳的結果。 如果大家都想更方便地分析報表，可以在IB開戶，在IB的基本面探索器中，有齊企業多年的數據及已把經營利潤及經營支出等數據計算好，能省下不少時間。 相關文章:【IB開戶】最新超詳細圖解IB開戶流程、提供高達 HK$6800 IB開戶優惠IB開戶優惠丨Interactive Brokers 香港開戶優惠送高達HK$6800禮券！  甚麼是損益表？損益表紀錄了某一段時間內累積下的收入及支出，由營收開始，逐步扣減不同的支出，最後會得出公司的淨利潤。了解更多